Методы оценки инвестиционных проектов: срок окупаемости, средняя доходность, денежный поток


Срок окупаемости – это число лет, требуемое для возврата первоначальных капиталовложений.
В самом простом варианте определения срока окупаемости не берется в расчет стоимость денежных потоков с учетом фактора времени. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

где C – размер капиталовложений.
Один из главных недостатков показателя срока окупаемости состоит в том, что он не учитывает влияния денежных потоков за рамками периода окупаемости.
Этот недостаток устраняется при использовании второго варианта расчета срока окупаемости, когда при его определении применяются дисконтированные денежные потоки.
По принципам расчета к показателю срока окупаемости близок метод расчета средней доходности инвестиций. Этот показатель определяют делением средней годовой величины чистой прибыли на среднюю стоимость инвестиций. Средняя величина инвестиций определяется при наличии ликвидационной (остаточной) стоимости как полусумма размера первоначальных инвестиций и ликвидационной стоимости.
Этот метод, так же как и срок окупаемости, имеет недостаток: он не учитывает временную составляющую денежных потоков.
Следующий метод оценки эффективности инвестиционных проектов основан на сопоставлении величины стартовых инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных потоков в течение жизненного цикла инвестиций. Под денежным потоком (CFt) понимается чистая прибыль плюс сумма амортизационных отчислений:

CFt = Пt + At,
где Пс – чистая прибыль f-го периода; Ас – сумма амортизационных отчислений t-того периода.